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　　开始：智通财经网

　　西部证券发布研报称，快递行业反内卷握续，价钱仍有高潮空间；26Q1大部分企业录得较好事迹增长，盈利质地普及。油运插足2026年，商场基本面一经矜重，运价核心不竭上移。跟着伊朗地区军事冲突升级，运价再度大幅攀升。2026-2029年油启动业千般船型潜在拆船数目均显耀最初新船录用。2026年Q1，我国民航航班量和客运量不竭完了矜重增长，但油价高企或扰动26年盈利。

　　西部证券主要不雅点如下：

　　快递：反内卷握续，股东行业盈利质地普及

　　（1）2026年Q1，快递行业包裹量完了477.3亿件，同比增长5.8%，增速缩短至个位数。（2）2025年是中国快递行业新一轮“反内卷”的启动年，2026年则是反内卷计策全面真切、落地奏效、神色重塑的延续年。2026年《广东省快递条例》公布，寰宇初度将“遏止低于资本价竞争”写入地门径规，进一步夯实反内卷计策延续的基础。2026年3-4月，寰宇多个省份迎来新一轮快递价钱高潮。（3）参考2021年教养，快递价钱仍有高潮空间。（4）26Q1大部分企业录得较好事迹增长，盈利质地普及。

　　油运：中东方位冲突与供给缺口共振，短期与始终景气度重复

　　（1）油运插足2026年，商场基本面一经矜重，运价核心不竭上移。跟着伊朗地区军事冲突升级，乐鱼·体育世界杯(中国)官方网站运价再度大幅攀升。（2）寰球原油的供需神色处在握续变化进程中，原油破钞轴心从西洋向亚洲偏移，原油供应轴心从中东向大西洋偏移，导致运距拉长。该行展望将来数年，运距一经是油运需求的正向影响身分。（3）左证Hafnia2025年中期投资者斟酌材料闪现，被制裁的油轮运力创下2012年以来的历史岑岭。左证中远海能2025年年度事迹推介材料闪现，2026年以来，委内瑞拉、印度的合规商场原油商业加多，原油合规运载商场供给缺口突显。（4）左证Hafnia2025年中期和Q4投资者斟酌府上，2025-2028年油启动业全船型新船订单累计运力为114百万载重吨，而2025-2028年有拆船可能的老龄船运力累计达到167百万载重吨。2026-2029年油启动业千般船型潜在拆船数目均显耀最初新船录用。

　　航空：短期盈利或受航空煤油价钱高企扰动，重申长周期成就价值

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　　（1）2026年Q1，我国民航航班量不竭完了矜重增长。（2）2026年Q1，客运量同比增长6.5%，高于航班量增长。（3）2026年Q1，各航司举座客座率保握较高水平。2026年Q1上市航司全线盈利，为近6年头度。（4）2026年3月，受中东冲突升级、霍尔木兹海峡航运受阻等身分影响，布伦特原油自72好意思元/桶涨至118好意思元/桶（+63%），新加坡航煤FOB价一度打破200好意思元/桶，创比年新高。油价高企或扰动26年盈利。（5）从历史纵向比拟维度来看，航空业有望初度出现为期8年的低供给增长，重申长周期成就价值。

　　风险领导：快递龙头市占率普及速渡过于缓缓，快递行业阶段性价钱竞争较为热烈，破钞计策后果不达预期等；油轮缓和国外经济省略情味增强，油轮运载需求收复不足预期以及地缘政事、商业环境、汇率波动带来的风险等；航空煤油价钱高企带来的盈利省略情味；淡季航空出行需求低于预期等。

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背负剪辑：孙同怀 乐鱼·体育世界杯(中国)官方网站