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　　起原：华泰期货

　　作家： 封帆

　　病笃数据

　　现货方面：LME锌现货升水为-12.73好意思元/吨。SMM上海锌现货价较前一来回日变化50元/吨至24820元/吨，SMM上海锌现货升贴水-5元/吨；SMM广东锌现货价较前一来回日变化50元/吨至24840元/吨，广东锌现货升贴水-55元/吨；天津锌现货价较前一来回日变化50元/吨至24740元/吨，天津锌现货升贴水-85元/吨。

　　期货方面：2026-05-25沪锌主力合约开于24790元/吨，收于24875元/吨，较前一来回日95元/吨，全天来回日成交101617手，全天来回日抓仓106186手，日内价钱最高点达到24915元/吨，最低点达到24695元/吨。

　　库存方面：收尾2026-05-25，SMM七地锌锭库存总量为26.50万吨，较上期变化0.25万吨。截止2026-05-25，LME锌库存为111025吨，较上一来回日变化-225吨。

　　战略分析

　　锌价对宏不雅压力证据相起义跌，收货于矿端供应的趋紧化。供给方面呈现向好走势，矿价下行趋势不改，冶真金不怕火厂采购积极性依旧较高，入口矿富含矿报价降至-70~-60好意思元/吨，国内锌矿TC仍将进一步下滑，矿价对锌价形成有益复古。冶真金不怕火端除了国外突发事故激勉的产量影响，国内硫酸价钱链接飞腾乏力，乐鱼·体育世界杯(中国)官方网站河南地区以致出现小幅下滑，单纯冶真金不怕火吃亏达到历史最洪水平，详细冶真金不怕火相同启动濒临吃亏的风险，吃亏将有望变成国内冶真金不怕火历练界限扩大。秘鲁动力供应问题尚未对矿端供应变成试验性影响，国外矿产减产的概率依旧存在。奢侈方面，国内参加传统奢侈淡季，库存证据方面不尽东谈主意，但锌价下降空间较为有限，回调如故买入保值的良机。

　　风险

　　1、国外矿预期外扰动。2、国内奢侈不足预期。3、流动性变化超预期。

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　　投资筹办业务资历： 证监许可【2011】1289号

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背负剪辑：朱赫楠 乐鱼·体育世界杯(中国)官方网站